2024年，在新“國九條”強調嚴把發行上市準入關、進一步完善發行制度、嚴格再融資審核把關的背景下，A股上市公司IPO和再融資均有明顯收緊。嚴格監管下，上市公司審核標準得到全面升級，優化了資本市場的資源配置，有助于建設高質量資本市場。

IPO畫像

A股篇

1. 募資總額跌破千億元大關

按上市日期統計，2024年內（含12月30日上市的國貨航），共有100家公司在A股完成首發上市，合計募資673.53億元。IPO家數及募資總額均創2014年以來新低，同比下降68.05%和81.11%，募資總額為近10年來首次跌破千億元大關。

2. 創業板IPO數量及募資額雙雙領先

從上市板塊來看，創業板上市公司數量、募資總額均居于首位，共有38家公司上市，募資總額達到225.81億元，占比分別為38%、33.53%。截至最新，創業板上市公司已達到1365家，持續逼近深證主板公司數量。

3. IPO公司質量提高

新“國九條”發布后，滬深交易所修訂了相關配套業務規則，完善主板、創業板、科創板上市條件，適度提升了凈利潤、現金流、營業收入和市值等指標。對于科創板而言，著重強調了科創板“硬科技”屬性，強化科創屬性要求，提升了研發投入、成長能力、發明專利等標準。

在此背景下，今年以來IPO公司質量有明顯提升，33家公司近三年營收復合增速在30%以上，46家歸母凈利潤復合增速超30%。科創板IPO公司研發投入增加，近三年研發投入占比均值超過10%，最高的聯蕓科技達到36%以上。

4. IPO公司集中在三大領域

從行業分布來看，2024年IPO公司主要集中新能源、工業、半導體等三大領域，電子、電力設備、機械設備、基礎化工、計算機五大行業IPO數量和募資總額領先，數量合計67家，占比超三分之二；募資總額合計470.35億元，占比接近七成。

其中，電子行業拔得頭籌，IPO數量達到20家，同時是唯一募資總額超百億元的行業。隨著人工智能、云計算市場快速發展，2024年半導體市場明顯回暖，電子行業充分受益。

5. 長三角、珠三角IPO繼續領跑

從所屬省份來看，長三角、珠三角IPO募資持續領跑，廣東省、浙江省、江蘇省、上海市募資總額居前，分別為115.56億元、110.99億元、94.63億元、80.1億元。從單家公司募資金額均值來看，北京市、上海市單家公司募資最多，均值分別達到11.62億元、10.01億元。

6. 投資者打新熱情回升

2024年以來，股民“打新”熱情持續回升。國貨航網上有效申購戶數達到1322.52萬戶，創年內最高紀錄。2024年網上申購戶數超千萬的共有14家公司，上市日期均在第四季度。

自9月開始，“中簽”收益明顯提高，激發了投資者“打新”熱情。按上市首日最高價計算，2024年1~8月，新股單簽收益均值為1.85萬元，9月則提升到3.11萬元，其中長聯科技創下年內新股單簽收益紀錄（19.34萬元），10月繼續升溫，單簽收益均值為6.11萬元。

值得注意的是，2024年以來新股首日“破發”現象明顯減少，僅1股首日收盤價破發。破發率下降與更加合理的定價有關，按發行價格計算，85只新股發行市盈率低于所在行業市盈率。

7. 子公司分拆上市步伐暫停

2024年，A股僅有中科星圖分拆子公司星圖測控在北交所上市的成功案例，較往年大幅減少。此前，新“國九條”強調從嚴監管分拆上市，分拆上市的審核環境整體遇冷。2024年以來發布分拆上市相關公告的33家公司中，有20家選擇終止分拆上市進程。

值得注意的是，多家上市公司在終止籌劃分拆上市后，繼續尋找新的融資渠道。如歌爾股份2024年5月公告終止分拆子公司歌爾微至創業板上市后，9月發布公告擬分拆歌爾微至港交所主板上市。另外，萬潤股份在終止籌劃子公司九目化學分拆上市的同時，還公告申請九目化學在新三板掛牌。

港股篇

1. 港股IPO募資總額增長超80%

在內地IPO節奏放緩的同時，港股IPO市場顯著回暖。根據港交所及Wind數據，2024年港股IPO募資總額已經達到854.72億港元，較2023年上升84.47%。畢馬威預計，港股2024年全球IPO集資額排名第四，重返全球市場前五名。

從數量來看，2024年港股IPO公司數量為67家，為2013年以來新低。募資總額回升主要由于多只超大型新股上市，美的集團、地平線機器人-W、順豐控股、華潤飲料募資總額均超50億港元。其中美的集團首發募資總額達到356.67億港元，為2021年3月以來最高。

2. 港股破發率超三分之一

截至12月27日，2024年港交所上市的67只新股中，24股收盤跌破發行價，占比超過35.82%。與此相比，2023年上市的新股中，上市首日收盤價破發的比例為34.29%，破發率小幅增長。

值得注意的是，盡管港交所新股破發率仍處于高位，但投資者認購情緒不減，2024年有64只港交所新股獲得超額認購（網上發行有效認購倍數大于1），占比超過95%，比2023年高出約5個百分點，其中草姬集團、晶科電子股份、優博控股等5股有效認購倍數在1000倍以上。

再融資畫像

A股篇

1. 再融資額創18年新低

2024年，A股再融資審核加嚴，募集資金顯著下滑。按上市日統計，全年共178家（剔除重復值）上市公司進行再融資（包括定增、優先股、可轉債），合計募資總額2198.86億元，創2007年以來新低。

定增仍為再融資最主要的渠道，上市公司2024年定增募資總額達到1698.18億元，占再融資總額比重達到77.23%；可轉債次之，募資總額為482.78億元，占比21.96%，發行優先股僅1家公司，募資占比0.81%。

2. 3個行業再融資總額超200億元

分行業來看，10個行業2024年再融資募集資金總額超百億元，其中基礎化工、交通運輸、公用事業居前，分別達到272.86億元、225.34億元、201.11億元。

3. 四季度再融資市場回暖

2024年第四季度，再融資募資總額達到636.92億元，比第三季度增長72.12%，出現回暖跡象。另外，第四季度共有141家上市公司發布定增預案，占全年比例達到43.93%，也顯示出再融資活躍度明顯提升。

港股篇

1. 再融資規模連續四年超過IPO

2024年,港股再融資募資總額為866.93億港元，與2023年相比下降9.79%，已連續三年下降，為2010年以來最低，較2015年的最高值下降85%以上。

盡管港股再融資募資總額有所縮水，但仍連續四年超過IPO募資額，表現出再融資在港股市場的重要性。

2024年以來，港股再融資規模前五的行業分別是有色金屬、日常消費零售、醫藥生物、軟件服務、公用事業，募資總額均超過70億港元，其中有色金屬、公用事業2024年未有IPO發行，但再融資金額名列前茅。