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在國內市場連續三年（2021年至2023年）走低之后，2024年挖掘機內銷終于企穩回升。在2025年，行業期待周期底部的到來，同時伴隨著海外市場綜合競爭力的不斷提升，龍頭企業的國際化收入預期將繼續保持較好增長勢頭。

內銷企穩

1月7日晚間，中國工程機械工業協會發布對挖掘機主要制造企業的統計數據。2024年，挖掘機主要制造企業共銷售挖掘機20.11萬臺，同比增長3.13%；其中國內銷量10.05萬臺，同比增長11.7%；出口10.06萬臺，同比下降4.24%。

這是2021年以來，挖掘機首次在國內市場實現年度銷量轉正。2021年至2023年期間，挖掘機年度內銷的同比變動幅度分別為-6.3%、-44.6%、-40.8%。在內銷進入調整前的2020年，挖掘機國內市場銷量達29.29萬臺，同比漲幅40.1%。

追溯前期數據，自2024年3月份以來，國內挖掘機銷售已經開始恢復正增長并逐月保持。財通證券佘煒超團隊發布的研報表示，2024年，受益于高標準田建設、農田水利、農村道路及市政工程的帶動，小挖貢獻依然較多。中大挖銷售逐步恢復，預計對主機廠及代理商盈利改善產生較大貢獻。

挖掘機銷售一向具有明顯的周期性，在2008年至2016年的首個周期中，受“四萬億”的投資刺激政策，以挖掘機為代表的工程機械產品產銷量大幅提升，我國挖掘機年銷量在2020年/2011年攀升至高峰后，從2012年開始需求下滑并進入長達5年的深度調整期。

如今，自2021年出現銷售高點后又經歷了三年調整，2024年內銷回暖被期待是行業抵達周期底部的體現。

徐工機械(000425)近期接待調研時表示，目前行業內銷已經出現一些積極跡象，特別是土石方機械連續多月實現轉正。“萬億元增發國債項目、大規模設備更新政策，特別是近期連續出臺的增量政策都可能助力行業企穩并復蘇。長期來看，國家提出的‘兩步走’戰略，目前還是第二個戰略步驟的起步階段，我們要對經濟保持樂觀心態、對工程機械產業抱有強烈信心。”徐工機械高管在會上表示。

除了新增需求有望企穩，佘煒超團隊認為，按照8年設備使用壽命周期進行測算，工程機械行業在2025年有望迎來新一輪更新高峰期。同時，受益于我國環保等政策陸續出臺，我國工程機械主機廠陸續加大布局電動化產品，產品電動化率持續提升。

外銷可期

與此前的周期運作特點不同，如今的工程機械企業不再單獨依賴于國內市場環境。近年來，通過不斷在海外市場的拓展布局，外銷市場的走旺有望進一步平順行業周期，貢獻新的成長點。

2024年挖掘機出口量雖然小幅下滑4.24%至10.09萬臺，但是對比2020年出口銷量的3.47萬臺，在四年間我國挖掘機產品的出口量增長了接近200%。從銷售規模來看，外銷、內銷首次達到了平起平坐的水平，相關企業將之形容為“歷史性的突破”。

三一集團方面透露，在2024年公司進一步深化了“全球化”戰略，海外市場版圖持續擴張，在全球180多個國家和地區留下了三一的足跡，海外銷售額再創新高，利潤占比突破50%，實現了跨越式發展。中聯重科也表示，公司在2024年推動海外業務占比過半，實現歷史性突破，公司在本地化研發制造基地、業務航空港、銷售服務網點、市場金融和風控體系等方面都實現了深度布局。

2024年，行業整體的外銷規模雖然略有回落，但是業內人士普遍對新一年的出海形勢抱以樂觀態度。

徐工機械方面即認為，預計海外市場繼續保持良好態勢，國際化收入依然能保持較好的增長。一方面，對國產品牌來說海外市場具有成長性特征，海外市場需求持續釋放。另一方面，隨著國產產品品質的不斷提升，國內企業在海外的渠道布局的日趨完善，服務后市場建設的提速，國產品牌綜合競爭力在提升，海外市場滲透率在提高。

佘煒超團隊表示，伴隨著美聯儲降息的持續進行和美國基建政策的推動，2025年北美市場有望逐步企穩，歐洲市場在低基數上亦有望企穩，南美、非洲、印度、中東等市場有望保持穩健增長。隨著國產品牌在全球市場競爭力持續增強，國產龍頭海外收入占比逐、步提升，出口海外依然是未來工程機械發展的重要方向。